¿Cómo de grande es y puede ser el marketplace lending?

A la hora de establecer un nueva clase de activos, es importante saber cómo de grande es este activo, qué liquidez va a tener y cómo diversifica frente a otros activos.

En cuanto al tamaño del mercado actual, reseñar algunos datos:

  • hace 4 años simplemente no existía.
  • hoy es casi el 1% del crédito al consumo en USA (22 bill USD), el 1,5% del crédito al consumo en UK (4,4 bill GBP) y el 3% del crédito al consumo en China (430 bill RMB) (fuente Citigroup, Abril 2016)
  • estimamos que más de 10 millones de personas ya han recibido un préstamo de una plataforma de marketplace lending

Y en cuanto al tamaño futuro del mercado, reseñar que:

  • el mercado inglés crece al 100% anual. Proyectando el crecimiento del mercado al 2% y el del crédito a través del marketplace lending al 50%, será en 2020 el 7% del crédito al consumo en UK.
  • el mercado americano crece al 100% anual. Proyectando el crecimiento del mercado al 2% y el del crédito a través del marketplace lending al 50%, será en 2020 el 3,5% del crédito al consumo en USA.

¿Por qué está teniendo este crecimiento? Porque:

  • existe por fin una regulación que da tranquilidad a los inversores institucionales (las grandes plataformas ya tienen que contar con buffers de liquidez, back up servicers, etc.)
  • proporciona unos retornos superiores a los activos comparables (bonos de rating B de duración 2 años), en el entorno del 1,5% adicional para el mismo riesgo
  • es un mercado de profesionales (el 80% del dinero invertido en Lending Club viene ya de dinero institucional)

En cuanto a su liquidez, aún queda mucho por mejorar. Es verdad que ya se han intermediado algunos grandes portfolios (Santander con Lending Club) y que existen algunos mercados secundarios (en Lending Club o Prosper), pero la verdad es que todavía es un asset class de “buy and hold”.

Respecto a la diversificación, tiene una baja correlación con otros activos crediticios. Ver más abajo su escasa correlación con bonos high yield (BBFQ es el fondo representativo de la plataforma Lending Club). Y por supuesto, tiene muy escasa correlación con los mercados bursátiles.

Correlación de Préstamos comprados en Lending Club vs otros activos

Escasa correlación entre los bonos de Lending Club y activos crediticios
Escasa correlación entre los bonos de Lending Club y activos crediticios

Definitivamente, si la liquidez nos es un problema para nosotros como inversor, se trata de un asset classs para tener en cartera.

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