Lendix sobre el desarrollo del crowdlending en España

El crowdlending moverá más de 2.000M€ en préstamos a empresas en España en los próximos 5 años

 

Las plataformas de crowdlending, también conocidas como plataformas de préstamos online, han irrumpido con fuerza en el mercado español con un crecimiento de más de 222% anual desde hace 3 años, durante los cuales han negociado un total 38 millones de euros. Nacidas en Reino Unido y EEUU en 2005, las plataformas de préstamos online alcanzaron un mercado global de más de 185.000 millones de dólares en 2015.

En palabras de Grégoire de Lestapis, CEO de Lendix España, “En países como España o Francia, el mercado de préstamos para empresas es de entorno a los 100.000 millones de euros y creemos que entre el 1% y el 2% de este mercado pasará a través de plataformas de préstamos los próximos cinco años. Esto es posible gracias a la disrupción cultural que estamos viviendo actualmente. La tecnología y el nuevo entorno económico y social han facilitado la llegada de la financiación alternativa”.

En este contexto, Lendix, la plataforma internacional de préstamos online para empresas número 1 en Francia, explica cuáles son los 4 factores clave que impulsan el auge de la financiación alternativa en nuestro país:

 

  1. Tecnología. La evolución tecnológica y de Internet hace posible que hoy empresas e inversores se conozcan directamente y de forma muy sencilla, teniendo una nueva forma de acceder (y conceder) financiación a proyectos y empresas sin tener que recurrir al sistema bancario tradicional. La revolución tecnológica  está impactando en todos los elementos de la cadena de valor de la industria de servicios financieros y, dentro de esa revolución el sistema de prestamos online a empresas, supone uno de los mayores fenómenos de esta revolución Fintech.

 

  1. Regulación. El 27 de abril de 2015 el gobierno español aprobó la regulación específica para las plataformas de financiación participativa (Ley de Fomento de la Financiación Empresarial – Ley 5/2015). Con esta normativa, España se convirtió en uno de los países europeos líderes en contar con un marco regulatorio claro y favorable para el desarrollo de este tipo de compañías de financiación participativa. Este marco regulatorio, establece al Banco de España y la CNMV como reguladores y supervisores de las operaciones de crowdlending y dota de transparencia a las plataformas y genera confianza entre los inversores y las empresas para participar en este nuevo modelo de financiación e inversión. Lendix, que ya es la plataforma líder en Francia del sector, con un 55% de cuota de mercado, ha sido la primera plataforma internacional en ser registrada por la CNMV el 14 de octubre de 2016 para poder operar en España.

 

  1. Necesidad de financiación. El sistema bancario actual no es capaz de responder plenamente a las necesidades de las empresas, cuyo mercado total de préstamos se estima en 100.000 millones de euros. Según el informe de la Comisión Europea “Acceso a la financiación para las Pequeñas y Medianas Empresas”, publicado en 2015, el 35% de las empresas en España no recibió o recibió sólo parcialmente la financiación solicitada a los bancos tradicionales.

 

Las empresas de  préstamos online a empresas como Lendix, ofrecen a las empresas un servicio fácil, rápido, transparente y de confianza permitiendo a las empresas diversificar sus fuentes de financiación, de una manera rápida y sin garantías reales o seguros.

 

  1. Rentabilidad atractiva y riesgo moderado. Con los tipos de interés de los bancos centrales en torno a cero, los inversores están buscando un nuevo activo que les pueda ofrecer retornos rentables. Las plataformas de préstamos online ofrecen un nuevo asset para los inversores, en concreto el préstamo directo a las empresas. A día de hoy, la rentabilidad media anual de una Cartera Lendix es del 6,5% y permite diversificar la cartera. Igualmente, para minimizar el riesgo de pérdida de capital, Lendix siempre aconseja a sus inversores diversificar su dinero, es decir una cartera objetiva con 50 préstamos y una ideal con 100 préstamos. Estas plataformas también son muy transparentes con la información que proporcionan e igualmente diligentes a la hora de realizar reclamaciones de impago. De modo que inversores particulares e institucionales disponen de una nueva clase de activo con una rentabilidad atractiva, eligen donde quieren invertir su dinero y apoyan directamente a la economía real, sin intermediarios. Su inversión ayuda directamente a las empresas que constituyen el corazón de la economía española en términos de creación de empleo y PIB.

¿Por qué Zopa quiere ser un banco?

Recientemente hemos conocido que Zopa, unos de los Marketplace Lenders más antiguos de UK, ha decidido pedir una ficha bancaria. ¿Por qué hace esto? ¿Es correcto? ¿Cuáles son los riesgos que está corriendo?

 

Análisis de las ventajas competitivas de un Marketplace Lender

Zopa es un Marketplace Lender. Lo que hace es desintermediar al banco poniendo en contacto prestatarios (personas particulares que necesitan un préstamo) con prestamistas (inversores institucionales y particulares que van a concederle el préstamo. Las ventajas que tienen las plataformas de Marketplace Lending frente a la banca son varias:

  • Su estructura de costes es mucho más liviana que la de un banco. No tienen oficinas, ni personal carísimo.
  • No tienen que reservar capital cada vez que dan un préstamo, y por tanto se ahorran un importante coste de capital. No tienen que ponerlo porque no transforman la curva de tipos de interés. Los bancos toman depósitos que pueden ser rescatados a la vista, y los prestan como hipotecas a 20 años. Esto entraña riesgo, y para cubrir dicho riesgo los reguladores piden a los bancos que guarden entre el 10 y el 15% del importe del préstamo como garantía ante posibles reembolsos. En las plataformas esto no ocurre. Ellos encuentran a un inversor (el equivalente al depositante) que va a aguantar el préstamo hasta su vencimiento. Por lo tanto no hay riesgo de retirada y no tienen que reservar capital.
  • Sus sistemas de información son nuevos. No tienen que partir de viejos ordenadores AS400 ni de programas diseñados en Cobol.
  • Tienen unos requerimientos mucho más livianos de control, compliance y riesgo, porque este es menor.

La única desventaja que tienen es que su coste de financiación es mayor. Un Marketplace Lender como Zopa se financia (paga a sus inversores) al 3,9% con garantía frente un banco mediano, que paga ahora mismo a sus inversores un 1,95% (Vanquis Bank a 5 años) por sus depósitos.  Por lo tanto la tentación para Zopa es: ¿por qué no pido una licencia bancaria, y mis costes de financiación pasan del 3,9% al 1,95%? Redondeemos a un 2% de reducción del coste de financiación.

 

¿Es correcto el análisis de Zopa?

En el momento en que se pida la licencia bancaria, la vida de Zopa se va a complicar. Para empezar, debe tener en cuenta (estimación conservadora):

  • Un coste de IT (amortización más pagos anuales) que estimo en 2 mill. de € por año
  • Un coste de personal adicional de sistemas de 1 mill. € / año
  • Un coste adicional de personal de compliance, legal, riesgos y auditoría interna de al menos 1 mill. € al año
  • Costes adicionales de reporting, auditorías, etc., 0,5 mill €/año
  • Un coste de capital, ya que enfrente de cada préstamo van a tener que reservar capital. Mi estimación sería un 75% de RWA*10% de capital regulatorio exigido (si no más)*10% de coste del equity (si no más)= 0,75%
  • Un coste del fondo de garantía de depósitos y otros impuestos del 0,20% anual

De tal manera que el gap de financiación, en mi opinión se va a reducir para un Marketplace Lender que tenga 1.000 mill de € de préstamos en vuelo a menos del 0,6% (2%-(0,45%+0,75%+0,2%))

¿ahorra un marketplace lender si se convierte en banco?

Pero a cambio de reducir este gap de financiación, va a obtener varios resultados indeseados:

  • Estratégicamente, entrará en un espacio muy muy poblado. Ya hay muchos bancos que conceden crédito a particulares. ¿seguirá manteniendo sus ventajas competitivas una vez que tenga la licencia? O dicha de otra manera, una vez que sea un banco, ¿no se convertirá en un banco con todas sus ineficiencias?
  • Desde el punto de vista regulatorio, el escrutinio se va a multiplicar por 10. Ahora Zopa será un elemento más de riesgo para el sistema. Y lo digo por propia experiencia. El coste de operar, el nivel de procedimentación, van a subir notablemente. La velocidad de implementación de nuevos productos y servicios va a bajar.
  • Zopa estará incrementando enormemente el riesgo operativo de la compañía. Las plataformas de Marketplace Lending son plataformas livianas de estructura, con mucha más capacidad de desprenderse de costes (variabilizarlos) en la parte baja del ciclo económico. Tras pedir la licencia bancaria, los costes fijos de la empresa se van a disparar, con la consiguiente subida de beta (riesgo) para su negocio.
  • Se cierran alternativas estratégicas. Los bancos acuden ahora a prestar a las plataformas, proporcionando volumen porque no las ven como competencia directa, sino como un canal más de originación. Cuando Zopa sea un banco presumiblemente los bancos les van a ver como competencia, y por tanto muchos de ellos es posible que retiren su financiación, lo que llevaría a una mayor dependencia del dinero retail y por lo tanto a la necesidad de pagar más aún por los depósitos.

En el lado positivo podemos estar tentados de pensar que por ser banco, los depositantes van a estar más inclinados a depositar su dinero con nosotros. Mi experiencia me dice que el simple hecho de ser un banco, sin un producto de gancho, por sí solo, tiene poco efecto (y si sacas un producto gancho, entonces te comes toda la rentabilidad extra mostrada en el gráfico de más arriba).

Habiendo transformado brokers y entidades de crédito en bancos varias veces, puedo decir que el coste de operación sube, la velocidad de reacción e innovación baja, el escrutinio regulador sube, y todo ello de manera mucho más violenta que la prevista.

La pregunta es ¿se han hecho bien los números? ¿cuentan con alguien en su equipo que pueda guiarles sobre lo que les viene encima?

Se aprueba una nueva PFP: Colectual

Colectual: pfp con contenido ético

Colectual ya está operando en el mercado del crowdlending desde esta semana, después de haber recibido la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y del periodo de pruebas. Esta Plataforma de Financiación Participativa ya cuenta con operaciones para financiar que suman 41.000 euros, de distintos sectores, como el outsourcing, la ingeniería o el sector educativo. Colectual financia pymes, mediante la actividad de crowdlending o préstamos colectivos, poniendo en contacto a través de su web a inversores particulares o profesionales con pymes cuya solvencia ha sido evaluada por la plataforma. Desde 100 € es posible tomar una participación en un préstamo a una pyme. Para ello ha sido una de las primeras plataformas en España en obtener la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, y por lo tanto de operar al amparo de La Ley 5/2015 de Fomento de la Financiación Empresarial. Esta actividad permite que pequeños inversores puedan obtener una rentabilidad atractiva de sus ahorros, al tiempo que invierten en pymes, que ellos eligen por su actividad, valoración del proyecto que financian y de su riesgo, contribuyendo directamente a la generación de empleo y riqueza.

El Presidente de Colectual, Pedro Gómez, ha manifestado que el crowdlending “supone una alternativa real y complementaria al mercado de crédito bancario para pymes, que en otros países alcanza cifras de miles de millones de euros anuales. En España todo apunta a que alcanzará una cuota significativa en un plazo breve de tiempo”.

Algunos elementos diferenciales de Colectual:

 

  1. Doble Rating Financiero/RSC

Evaluamos el desempeño en materia de Responsabilidad Social Corporativa de las Pymes que lo soliciten.

El Rating de RSC (desde Excelente a Inapreciable), permite que la Pyme ponga en valor la forma en la que realiza su actividad.

Incrementa la elegibilidad del Proyecto de la Pyme ante inversores

  1. Estructura Societaria

Capital distribuido entre 50 socios Personas Físicas, sin participaciones individualmente significativas

  1. Dividendo Social

25 % del Beneficio distribuible será destinado a causas sociales.

Serán los propios inversores los que determinen cuales