correlación

A la hora de establecer un nueva clase de activos, es importante saber cómo de grande es este activo, qué liquidez va a tener y cómo diversifica frente a otros activos.

En cuanto al tamaño del mercado actual, reseñar algunos datos:

• hace 4 años simplemente no existía.
• hoy es casi el 1% del crédito al consumo en USA (22 bill USD), el 1,5% del crédito al consumo en UK (4,4 bill GBP) y el 3% del crédito al consumo en China (430 bill RMB) (fuente Citigroup, Abril 2016)
• estimamos que más de 10 millones de personas ya han recibido un préstamo de una plataforma de marketplace lending

Y en cuanto al tamaño futuro del mercado, reseñar que:

• el mercado inglés crece al 100% anual. Proyectando el crecimiento del mercado al 2% y el del crédito a través del marketplace lending al 50%, será en 2020 el 7% del crédito al consumo en UK.
• el mercado americano crece al 100% anual. Proyectando el crecimiento del mercado al 2% y el del crédito a través del marketplace lending al 50%, será en 2020 el 3,5% del crédito al consumo en USA.

¿Por qué está teniendo este crecimiento? Porque:

• existe por fin una regulación que da tranquilidad a los inversores institucionales (las grandes plataformas ya tienen que contar con buffers de liquidez, back up servicers, etc.)
• proporciona unos retornos superiores a los activos comparables (bonos de rating B de duración 2 años), en el entorno del 1,5% adicional para el mismo riesgo
• es un mercado de profesionales (el 80% del dinero invertido en Lending Club viene ya de dinero institucional)

En cuanto a su liquidez, aún queda mucho por mejorar. Es verdad que ya se han intermediado algunos grandes portfolios (Santander con Lending Club) y que existen algunos mercados secundarios (en Lending Club o Prosper), pero la verdad es que todavía es un asset class de «buy and hold».

Respecto a la diversificación, tiene una baja correlación con otros activos crediticios. Ver más abajo su escasa correlación con bonos high yield (BBFQ es el fondo representativo de la plataforma Lending Club). Y por supuesto, tiene muy escasa correlación con los mercados bursátiles.

Correlación de Préstamos comprados en Lending Club vs otros activos

Definitivamente, si la liquidez nos es un problema para nosotros como inversor, se trata de un asset classs para tener en cartera.