Nuevos volúmenes Marketplace Lending Q1/2018

 

En el primer trimestre de 2018 observamos una ralentización de la tendencia observada durante la última parte de 2017 en el sector del Marketplace Lending, con un volumen de préstamos trimestrales de 4.460 millones de euros. La originación trimestral de préstamos ha sido ligeramente menor que la del último trimestre de 2017, aunque el crecimiento y-o-y y q-o-q se mantiene en el +11% y +12% respectivamente.

USA

Observamos en el mercado estadounidense una ralentización en la captación trimestral de nuevos préstamos, aunque se siguen prestando más de 3.500 millones de dólares trimestrales. Además no hemos incluido en la muestra algunas compañías con gran crecimiento como Lendinghome o Upgrade (la nueva compañía de Renaud Laplanche). Observamos en Ondeck una reducción y-o-y de la originación de préstamos del -1%, consecuencia de su apuesta decidida por la rentablidad. De hecho en USA la presión por entrada en cash flow positivo de las plataformas es muy acusada.

UK

Marketinvoice, que lleva varios trimestres presentando una extraordinaria evolución, ha conseguido durante este primer trimestre de 2018 incrementar la captación de nuevos préstamos en 80,4 millones de libras esterlinas, convirtiéndose de esta forma en la tercera plataforma de este mercado por captación trimestral de préstamos (y a punto de convertirse en la segunda). Se consolida de esta forma su espectacular crecimiento trimestral con un crecimiento y-o-y del 155%. La plataforma es el claro ganador en el mercado de UK, ya que observamos de nuevo un cierto estancamiento en la captación de préstamos del resto de plataformas. A destacar la negativa evolución de Ratesetter, después de su salida de la Asociación de Marketplacelending de UK y sus problemas con el regulador inglés.

Europa

Sólidos crecimientos interanuales superiores al +80%. Mintos continúa destacando en el mercado continental consolidando su crecimiento en originación de préstamos trimestral. Si en el pasado trimestre superaba los 100 millones de euros intermediados por primera vez, este trimestre el volumen vuelve a crecer más que en el último trimestre, con un fuerte crecimiento y-o-y del 183%. A destacar también los volúmenes de las plataformas francesas, Lendix y Younited Credit.

España

El mercado español sigue creciendo en captación de nuevos préstamos, con un crecimiento y-o-y del 80%. Destaca especialmente la evolución de Lendix España, que ha logrado incrementar la captación trimestral de forma espectacular en este primer trimestre de 2018.

Nuevos Préstamos Marketplace Lending Q4 2017

Originación préstamos marketplace lending Q4 2017

En el cuarto trimestre de 2017 vemos la continuación de la tendencia iniciada en el trimestre anterior en el sector del Marketplace Lending, con un incremento en el volumen de préstamos de 4.600 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 12% tanto y-o-y como q-o-q. Observamos una cierta ralentización del crecimiento en el mercado de USA, siendo el claro ganador en esta ocasión el mercado europeo (+63% y-o-y). A notar que en el mercado USA han surgido 2 nuevas plataformas con volúmenes superiores a los 100 mill USD mensuales (Upgrade, la nueva plataforma de Renaud Laplanche, antiguo CEO y fundador de Lending Club) y Lendinghome (dedicada a la financiación de préstamos para la inversión en vivienda).

USA
En USA observamos una estabilización en la generación de préstamos en este trimestre. Se han prestado aún así más de 3.500 millones de dólares. A notar que existen nuevos competidores en el mercado creciendo a tasas muy importantes (más de 100 mill USD/mes). El primero de ellos es Lendinghome. Se trata de una plataforma dedicada a la financiación a la de préstamos para la inversión con garantía real (parecido a la hipoteca tradicional). Préstamos alrededor de 200.000€, garantías personales y reales y yields cercanos al 8% para los inversores, han sido la receta para su crecimiento espectacular. La segunda es Upgrade, la nueva plataforma de Renaud Laplanche. Mismo modelo de negocio que Lending Club pero con ciertos aprendizajes: i) no hay financiación retail ii) existe mayor transparencia en los criterios de concesión de préstamos iii) sólo se compran préstamos enteros.
En general, después de un 2016 y mitad de 2017 con yields por debajo de lo esperado, se aprecia una subida de yields para los inversores, hasta el entorno del 6% en media.

UK
Después de la ralentización durante el pasado trimestre en la concesión de préstamos, parece que los actores de este mercado vuelven a crecer a un buen ritmo. En este trimestre se han prestado 968 millones de libras, lo que representa un incremento en el crecimiento con respecto al anterior trimestre de casi 130 millones de libras esterlinas. Al igual que el mercado, Ratesetter, que había sembrado dudas en el anterior trimestre entre sus inversores, vuelve a recuperar la senda del crecimiento en la generación de préstamos. Queda por ver qué ocurre con Zopa, con una estrategia de conversión en banco.
Marketinvoce, que ya presentaba una extraordinaria evolución en el anterior trimestre, sigue en la misma senda y aumenta su crecimiento y-o-y al 88%. Finalmente, otra plataforma que está consiguiendo tracción en UK, es Lendable.

Europa
En Europa, el claro ganador en cuanto a crecimiento, como ya venimos observando sigue siendo Mintos, con un crecimiento y-o-y del 164% (aunque ralentizándose). En este trimestre, ha superado por primera vez los 100 millones de euros en préstamos generados y continúa con la tendencia de crecimiento trimestral en la generación de préstamos.
Destacar también la buena marcha de Lendix, gracias a la buena marcha de sus vehículos de inversión colectiva.

España
El mercado español, aunque aún pequeño, sigue creciendo a tasas saludables, por encima del 30% anual.

Nuevos préstamos Marketplace Lending Q3-2017

nuevos préstamos p2p lending q3 2017
Nota: datos de Ratesetter estimados

Después de un comienzo de año 2017 complicado, lo mejor que se puede decir es que el Marketplace Lending ¡está de vuelta! Se han prestado en el trimestre casi 4.500 mil € con un 22% de crecimiento y-o-y un 8% q-o-q. Notable la recuperación de las plataformas americanas y el crecimiento de Mintos en Europa.

USA

Las 3 grandes plataformas crecen sus volúmenes de préstamos en el trimestre. Lending Club retoma por fin la senda del crecimiento en volumen prestado, pasando los 2.000 mill USD y reduciendo sus cifras de pérdidas operativas. Prosper, después de los problemas de captación de primeros de 2017 y de cerrar una nueva ampliación de capital, se acerca a los 700 mill. USD prestados y también se encuentra muy cerca del cash flow positivo. Finalmente Ondeck, presta un 13,7% más que el trimestre anterior, a pesar de su decidida apuesta por la rentabilidad.

Podemos decir que hay dos vectores en el mercado americano i) la priorización de la rentabilidad de las plataformas vs el crecimiento ii) las subidas de tipos a los prestatarios con el objeto de poder ofrecer retornos netos a los inversores superiores al 6% (después de las bajadas de rentabilidad obtenidas en las cohortes de fines de 2015 y 2016)

UK

Ralentización del crecimiento de UK. A notar la ralentización de la concesión de nuevos préstamos en Ratesetter. La plataforma ha sembrado dudas entre los inversores ya que i) su fondo de garantía de inversiones privado tuvo problemas de disclosure (llegó a sobrepasarse el montante que se necesitaba para cubrir la morosidad) y la plataforma debió quedarse con un gran préstamo fallido ii) han salido de la asociación de p2p lending inglesa  iii) el regulador ha mostrado su insatisfacción con un esquema de protección de pérdidas proporcionado por una entidad no bancaria. Ello ha llevado a una bajada significativa en la nueva concesión de préstamos por parte de la plataforma.

En el saldo positivo, Marketinvoice registra crecimientos del 78% y-o-y, convirtiéndole en la tercera plataforma de UK, por encima de Ratesetter. El espaldarazo por parte del Estado inglés al modelo de negocio, combinado con el apetito de los negocios ingleses por la financiación no bancaria parece estar proporcionándole alas.

Europa

Los volúmenes en Europa muestran un sólido crecimiento y-o-y, +61%. Hay que resaltar a Mintos como el gran ganador europeo en 2017, +237% de crecimiento interanual. Su modelo de negocio basado en convertirse en el mercado de originadores de créditos sin garantía parece estar triunfando, y ya presta cerca de 90 mill € al trimestre.

España

En España el volumen de nueva producción crece un 45% interanual. Estos datos inspiran cierto optimismo. Sin embargo, el volumen combinado de producción de préstamos de todas las plataformas apenas alcanza los 20 mill€ trimestrales.

Recientemente se ha fundado ACLE, la Asociación Española de Plataformas de Crowdlending, quien trabajará para dar visibilidad, transparencia y seguridad al sector. Esperamos un aumento de los volúmenes significativo para 2018.

Volúmenes Marketplace Lending Q4/2016: con USA

Nuevos préstamos marketplace lending Q4/2016

Los volúmenes de las plataformas de marketplace lending americanas han salido por fin y las noticias son buenas:

  • después de un comienzo de 2016 complicado las 3 grandes plataformas americanas han vuelto a la senda del crecimiento
  • la originación de nuevos préstamos, aunque ha ralentizado su crecimiento, crece a un nada desdeñable 36% anual

Respecto a las plataformas americanas, es destacable el que las 3 vuelvan a crecer. En el caso de Lending Club el crecimiento trimestre sobre trimestre es pequeño, pero lo más importante es que a pesar de todos los problemas de management ocurridos en el 2016, el apetito institucional ha vuelto. De hecho en el Q4 han sacado al mercado una nueva titulización de préstamos.

La recuperación de Prosper es muy notable. Han crecido un 50% trimestre contra trimestre y ganado de nuevo la confianza del inversor institucional. A notar que a ello ha contribuido i) que han subido los tipos de los préstamos en el año hasta 3 veces ii) han lanzado por fin una nueva versión de su algoritmo de scoring iii) las TIRs para inversores se han recuperado notablemente en el Q4/16 y el comienzo del año 2017, con TIRs esperadas notablemente por encima del 7%. Recientemente ha cerrado además un acuerdo con Thirdpoint y Fortress Investment Group para que estos presten en su plataforma 5.000 mill. USD.

Ondeck también crece y presupuesta (por fin) un EBITDA positivo en 2017.

A destacar que las plataformas inglesas realizan ya un tercio del volumen de las americanas, gracias en general al crecimiento de Funding Circle, que crece a un impresionante 76% interanual.

En resumidas cuentas, grandes noticias para el marketplace lending. El año 2016 comenzó con numerosas voces agoreras (normalmente interesadas) hablando del final del ciclo de expansión, pero acaba con un crecimiento intertrimestral en nuevas originaciones sólido, confirmando que es un asset class consolidado, que veremos en las carteras de los inversores institucionales de manera habitual en los próximos años.

Para ver el análisis sobre las plataformas fuera de USA se puede visitar aquí.

Avance Volúmenes Marketplace Lending Q4-2016: sin USA

volúemenes q4-16 marketplace lending

Como es habitual, y visto que las plataformas americanas americanas no publicarán sus volúmenes hasta finales de febrero, realizamos una avance de la producción de nuevos volúmenes de préstamos de marketplace lending sin las americanas.

Las principales conclusiones del Q4-16 son:

  • parece que fuera de USA los problemas del marketplace lending han acabado. Frente a los parones de crecimiento del Q2 y Q3, en el Q4 han vuelto los volúmenes a las plataformas. Así, el crecimiento interanual ha pasado del 19% en Q3 al 36% en Q4, síntoma de la normalización del sector.
  • en UK se empieza a vislumbrar un ganador, Funding Circle. 360 mill de € prestados al trimestre y 130 mill. más que su competidor más cercano, empieza a ser mucha diferencia.
  • el crecimiento en Europa continental se acelera, con Mintos, Twino y Prêt d’Union (Younited Credit) a la cabeza. Ya comienza a haber competidores en Europa Continental con volúmenes en el entorno de 50 mill. € trimestrales prestados

Focus en UK

Si nos fijamos específicamente en UK, su crecimiento se ha acelerado, 27% y-o-y en € (21% en divisa local). Como hemos comentado más arriba, el crecimiento de Funding Circle es espectacular (+76% y-o-y), impulsado sin duda por sus recientes acuerdos con el Gobierno UK para prestar, su primera y exitosa titulización así como su reciente ampliación de capital (100 mill €). Todo ello a pesar de haber anunciado recientemente que deja el mercado español. A destacar que aunque creemos que hay sitio para más de un jugador por mercado, también creemos que habrá un premium importante al liderazgo, pues el inversor institucional busca liquidez y profundidad de mercado.

Destacar además en el mercado inglés que el % que representan las 3 plataformas más importantes sigue subiendo, pasando del 73 al 77%.

Focus en Europa Continental

En este trimestre debemos fijarnos en Francia. Prêt d’Union (Younited Credit) se encuentra ya muy cerca de la barrera de los 50 mill. trimestrales, y Lendix muestra un crecimiento interanual muy notable, del 186%. Parece en este sentido que las últimas actuaciones tanto del regulador como de la asociación francesa de marketplace lenders, están contribuyendo a desarrollar el mercado.

Letonia en general y Mintos en particular, siguen disparados (¡+724% y-o-y!)

Focus en España

16 millones de € prestados en el trimestre y +96% y-o-y no es nada. Obviamente la salida del líder europeo del mercado no es una buena noticia. Pero hay serias señales para el optimismo: i) varios bancos se encuentran ya haciendo pruebas y prestando a través de plataformas, utilizándolos como un canal más de originación  ii) la recientemente creada asociación de marketlace lenders española ha comenzado a hacer lobby para realizar cambios en la ley  iii) los crecimientos de Mytriple A, Loanbook y Circulantis son superiores al 100% interanual.

En resumen, un buen trimestre para el marketplace lending, que después de superar las dudas de la primera mitad del 2016, parece un asset class destinado a quedarse.

Nota: agradecimientos a Elena Aguilera

Estadísticas Q2/2016 marketplace lending

 

Nuevos préstamos concedidos marketplace lending Q2/2016

Con la publicación de resultados de las plataformas americanas en agosto, podemos confirmar que el Marketplace Lending ha tenido su primer trimestre de crecimiento negativo, provocado por la destitución fulminante de Renaud Laplanche, el CEO y fundador de Lending Club.

Las principales conclusiones son:

  • el crecimiento compuesto de la serie inter trimestral sigue siendo muy elevado, un 15%. Sin embargo, se observa una reducción del mismo significativa (era del 25% hasta el Q1/2016).
  • el y-o-y de los nuevos volúmenes de préstamos es por primera vez negativo, -3%, debido a las bajadas de volúmenes de las plataformas americanas. Sin embargo, el crecimiento es aún sólido en UK (+29% sin efecto divisa) o en España (¡+124%!)
  • el crecimiento de las plataformas españolas, aunque los volúmenes aún son pequeños, es elevado, ¡+124%!
  • hay un actor en Europa que tiene un crecimiento absolutamente disparado: Twino

Hemos escuchado numerosas voces en el último trimestre, muchas de ellas conflictuadas y procedentes de los bancos, hablando del fin del Marketplace Lending. Nada más lejos de la realidad. Es verdad que desde principios de año se ve desaceleración en el crecimiento de la producción de nuevos préstamos. Pero las tasas de crecimiento por ejemplo en Europa, son todavía muy elevadas. En concreto para las plataformas inglesas el crecimiento y-o-y es del 29% (21% con efecto divisa) y han prestado la nada desdeñable cantidad de 650 mill de libras.

En USA y a pesar de la bajada en la producción de nuevos préstamos, Lending Club y Prosper han prestado casi 2.500 mill de USD. Y a partir del Q3 esperamos ver crecimientos de nuevo en la producción de préstamos, en consonancia con la vuelta del apetito del inversor institucional por las titulizaciones (OnDeck ha tenido un Q2 récord con 590 mill USD prestados, Prosper negocia un programa de 5 bill USD con inversores  y Lending Club otro de montante similar con Third Point, Soros y Och-Ziff.

Me parece que aunque los volúmenes son pequeños aún (12 mill. € para el trimestre), el crecimiento de las plataformas españolas es reseñable (están prestando un 124% más que hace 1 año).  Espero que la reciente concesión de licencias por parte del regulador así como el futuro lanzamiento de la asociación de Marketplace Lending en España dé un empujón significativo a la actividad.

En Europa continental hay que reseñar el buen hacer de Prêt d’Union, la plataforma líder francesa, que acelera hasta los 40 millones de euros de producción de nuevos préstamos trimestral, así como el de Twino. Twino ha pasado de no existir en 2014 a prestar ¡más de 16 mill. € en el último trimestre!