Nuevos Préstamos Marketplace Lending Q4 2017

Originación préstamos marketplace lending Q4 2017

En el cuarto trimestre de 2017 vemos la continuación de la tendencia iniciada en el trimestre anterior en el sector del Marketplace Lending, con un incremento en el volumen de préstamos de 4.600 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 12% tanto y-o-y como q-o-q. Observamos una cierta ralentización del crecimiento en el mercado de USA, siendo el claro ganador en esta ocasión el mercado europeo (+63% y-o-y). A notar que en el mercado USA han surgido 2 nuevas plataformas con volúmenes superiores a los 100 mill USD mensuales (Upgrade, la nueva plataforma de Renaud Laplanche, antiguo CEO y fundador de Lending Club) y Lendinghome (dedicada a la financiación de préstamos para la inversión en vivienda).

USA
En USA observamos una estabilización en la generación de préstamos en este trimestre. Se han prestado aún así más de 3.500 millones de dólares. A notar que existen nuevos competidores en el mercado creciendo a tasas muy importantes (más de 100 mill USD/mes). El primero de ellos es Lendinghome. Se trata de una plataforma dedicada a la financiación a la de préstamos para la inversión con garantía real (parecido a la hipoteca tradicional). Préstamos alrededor de 200.000€, garantías personales y reales y yields cercanos al 8% para los inversores, han sido la receta para su crecimiento espectacular. La segunda es Upgrade, la nueva plataforma de Renaud Laplanche. Mismo modelo de negocio que Lending Club pero con ciertos aprendizajes: i) no hay financiación retail ii) existe mayor transparencia en los criterios de concesión de préstamos iii) sólo se compran préstamos enteros.
En general, después de un 2016 y mitad de 2017 con yields por debajo de lo esperado, se aprecia una subida de yields para los inversores, hasta el entorno del 6% en media.

UK
Después de la ralentización durante el pasado trimestre en la concesión de préstamos, parece que los actores de este mercado vuelven a crecer a un buen ritmo. En este trimestre se han prestado 968 millones de libras, lo que representa un incremento en el crecimiento con respecto al anterior trimestre de casi 130 millones de libras esterlinas. Al igual que el mercado, Ratesetter, que había sembrado dudas en el anterior trimestre entre sus inversores, vuelve a recuperar la senda del crecimiento en la generación de préstamos. Queda por ver qué ocurre con Zopa, con una estrategia de conversión en banco.
Marketinvoce, que ya presentaba una extraordinaria evolución en el anterior trimestre, sigue en la misma senda y aumenta su crecimiento y-o-y al 88%. Finalmente, otra plataforma que está consiguiendo tracción en UK, es Lendable.

Europa
En Europa, el claro ganador en cuanto a crecimiento, como ya venimos observando sigue siendo Mintos, con un crecimiento y-o-y del 164% (aunque ralentizándose). En este trimestre, ha superado por primera vez los 100 millones de euros en préstamos generados y continúa con la tendencia de crecimiento trimestral en la generación de préstamos.
Destacar también la buena marcha de Lendix, gracias a la buena marcha de sus vehículos de inversión colectiva.

España
El mercado español, aunque aún pequeño, sigue creciendo a tasas saludables, por encima del 30% anual.

Nuevos préstamos Marketplace Lending Q3-2017

nuevos préstamos p2p lending q3 2017
Nota: datos de Ratesetter estimados

Después de un comienzo de año 2017 complicado, lo mejor que se puede decir es que el Marketplace Lending ¡está de vuelta! Se han prestado en el trimestre casi 4.500 mil € con un 22% de crecimiento y-o-y un 8% q-o-q. Notable la recuperación de las plataformas americanas y el crecimiento de Mintos en Europa.

USA

Las 3 grandes plataformas crecen sus volúmenes de préstamos en el trimestre. Lending Club retoma por fin la senda del crecimiento en volumen prestado, pasando los 2.000 mill USD y reduciendo sus cifras de pérdidas operativas. Prosper, después de los problemas de captación de primeros de 2017 y de cerrar una nueva ampliación de capital, se acerca a los 700 mill. USD prestados y también se encuentra muy cerca del cash flow positivo. Finalmente Ondeck, presta un 13,7% más que el trimestre anterior, a pesar de su decidida apuesta por la rentabilidad.

Podemos decir que hay dos vectores en el mercado americano i) la priorización de la rentabilidad de las plataformas vs el crecimiento ii) las subidas de tipos a los prestatarios con el objeto de poder ofrecer retornos netos a los inversores superiores al 6% (después de las bajadas de rentabilidad obtenidas en las cohortes de fines de 2015 y 2016)

UK

Ralentización del crecimiento de UK. A notar la ralentización de la concesión de nuevos préstamos en Ratesetter. La plataforma ha sembrado dudas entre los inversores ya que i) su fondo de garantía de inversiones privado tuvo problemas de disclosure (llegó a sobrepasarse el montante que se necesitaba para cubrir la morosidad) y la plataforma debió quedarse con un gran préstamo fallido ii) han salido de la asociación de p2p lending inglesa  iii) el regulador ha mostrado su insatisfacción con un esquema de protección de pérdidas proporcionado por una entidad no bancaria. Ello ha llevado a una bajada significativa en la nueva concesión de préstamos por parte de la plataforma.

En el saldo positivo, Marketinvoice registra crecimientos del 78% y-o-y, convirtiéndole en la tercera plataforma de UK, por encima de Ratesetter. El espaldarazo por parte del Estado inglés al modelo de negocio, combinado con el apetito de los negocios ingleses por la financiación no bancaria parece estar proporcionándole alas.

Europa

Los volúmenes en Europa muestran un sólido crecimiento y-o-y, +61%. Hay que resaltar a Mintos como el gran ganador europeo en 2017, +237% de crecimiento interanual. Su modelo de negocio basado en convertirse en el mercado de originadores de créditos sin garantía parece estar triunfando, y ya presta cerca de 90 mill € al trimestre.

España

En España el volumen de nueva producción crece un 45% interanual. Estos datos inspiran cierto optimismo. Sin embargo, el volumen combinado de producción de préstamos de todas las plataformas apenas alcanza los 20 mill€ trimestrales.

Recientemente se ha fundado ACLE, la Asociación Española de Plataformas de Crowdlending, quien trabajará para dar visibilidad, transparencia y seguridad al sector. Esperamos un aumento de los volúmenes significativo para 2018.

El mercado inglés de Marketplace Lending está disparado

Originación Nuevos Préstamos Marketplace Lending Q1/2017

Nuevos préstamos marketplace lending Q1/17
Originación de nuevos préstamos Q1/17

Si miramos los volúmenes de préstamos a nivel mundial podemos observar dos series datos contradictorias. Por una parte en USA los volúmenes tienen bajadas importantes en el y-o-y (-29%), pero en UK sin embargo la nueva originación crece a ritmos muy importantes (+35% y-o-y). España en particular y Europa Continental en general, también tienen crecimientos importantes del crédito.

En USA

La nueva originación de préstamos se ve aún penalizada por el efecto Lending Club (en realidad el efecto Renaud Laplanche). Tras la marcha del fundador (“dimitido” del Consejo por olvidar hacer disclosure de sus conflictos de interés personal), los volúmenes de originación han caído, y aunque en los últimos trimestres se ha detenido la caída, el crecimiento es escaso. En los últimos trimestres Lending Club ha subido los precios de sus préstamos en diferentes ocasiones, tratando de hacer más atractivo su producto al inversor institucional. Ello ha contribuido a que las rentabilidades en 2017 hayan mostrado signos alentadores de mejoría.

Por otra parte, en el trimestre hay que mencionar un memorable “comeback”. Prosper ha crecido un +30% respecto al Q4/2016. Aunque sus volúmenes aún se encuentran por debajo de los niveles de hace 1 año, parece que han encontrado la tecla para el crecimiento. Han lanzado una nueva versión de su sistema de scoring al mercado que ha elevado la rentabilidad esperada de los préstamos concedidos hasta el 8% neto, y ello ha hecho que el inversor institucional vuelva a depositar la confianza en su plataforma.

En Europa Continental

El crecimiento es sencillamente impresionante, +158% y-o-y.  Tenemos ya 3 compañías prestando más de 30 mill. € trimestrales, y solo Mintos ya presta 50 mill € al trimestre. A señalar que el crecimiento se está acelerando en diversos países (Finlandia, Letonia) en lo que parece ser una tendencia de fondo.

UK

Igualmente impresionante el dinamismo del mercado inglés. Varias cosas han contribuido al mismo i) el apoyo decidido del Gobierno inglés, que presta a través de las plataformas con el objetivo de disminuir la bancarización de la economía ii) la confirmación de las licencias para operar a las grandes plataformas iii) las nuevas rondas de ampliación de capital de los 3 grandes marketlace lenders (100 mill de USD en Funding Circle, 32 en Zopa y 13 en Ratesetter).

Todo ello ha hecho que se hayan prestado en el trimestre casi ¡1.200 mill de €!, un 35% más que el año pasado. Al mismo tiempo, parece que se está definiendo la estructura competitiva del mercado, con Funding Circle como líder destacado, Zopa como número 2 y Ratesetter como número 3. Lo que parece evidente es que en UK se trata de un asset class que se va a quedar en las carteras de los inversores, y que va a competir de tú a tú con los bancos a la hora de prestar a particulares y PYMEs.

España

Finalmente en España, los volúmenes aunque crecen, son aún volúmenes pequeños. Es de esperar que la reciente creación de ACLE, la asociación de plataformas de Marketplace Lending española, contribuya a afianzar el crecimiento del sector en España vía i) aumento de la homogeneidad y transparencia de los datos ii) lobby con los reguladores para el adecuado desarrollo de la ley de pfps iii) publicidad de la existencia del asset class.

 

Volúmenes Marketplace Lending Q4/2016: con USA

Nuevos préstamos marketplace lending Q4/2016

Los volúmenes de las plataformas de marketplace lending americanas han salido por fin y las noticias son buenas:

  • después de un comienzo de 2016 complicado las 3 grandes plataformas americanas han vuelto a la senda del crecimiento
  • la originación de nuevos préstamos, aunque ha ralentizado su crecimiento, crece a un nada desdeñable 36% anual

Respecto a las plataformas americanas, es destacable el que las 3 vuelvan a crecer. En el caso de Lending Club el crecimiento trimestre sobre trimestre es pequeño, pero lo más importante es que a pesar de todos los problemas de management ocurridos en el 2016, el apetito institucional ha vuelto. De hecho en el Q4 han sacado al mercado una nueva titulización de préstamos.

La recuperación de Prosper es muy notable. Han crecido un 50% trimestre contra trimestre y ganado de nuevo la confianza del inversor institucional. A notar que a ello ha contribuido i) que han subido los tipos de los préstamos en el año hasta 3 veces ii) han lanzado por fin una nueva versión de su algoritmo de scoring iii) las TIRs para inversores se han recuperado notablemente en el Q4/16 y el comienzo del año 2017, con TIRs esperadas notablemente por encima del 7%. Recientemente ha cerrado además un acuerdo con Thirdpoint y Fortress Investment Group para que estos presten en su plataforma 5.000 mill. USD.

Ondeck también crece y presupuesta (por fin) un EBITDA positivo en 2017.

A destacar que las plataformas inglesas realizan ya un tercio del volumen de las americanas, gracias en general al crecimiento de Funding Circle, que crece a un impresionante 76% interanual.

En resumidas cuentas, grandes noticias para el marketplace lending. El año 2016 comenzó con numerosas voces agoreras (normalmente interesadas) hablando del final del ciclo de expansión, pero acaba con un crecimiento intertrimestral en nuevas originaciones sólido, confirmando que es un asset class consolidado, que veremos en las carteras de los inversores institucionales de manera habitual en los próximos años.

Para ver el análisis sobre las plataformas fuera de USA se puede visitar aquí.

Marketplace Lending: nuevos volúmenes Q3-2016

Las principales conclusiones son:

  • El Marketplace Lending, después de un Q2/16 difícil, vuelve a crecer. Esto indica, en nuestra opinión, que el asset class está en vías de alcanzar su mayoría de edad. Podemos esperar mayor regulación, mayor transparencia y también una vuelta a crecimientos significativos de volúmenes
  • En UK el crecimiento ha sufrido menos que en USA a pesar del Bréxit
  • Europa continental comienza a despertar, con 3 plataformas ya por encima de los 25 mill. € prestados trimestralmente
Evolución Marketplace Lending nuevos préstamos
Nota: los datos de Prosper son estimados

 

Global

Los volúmenes del mercado de Marketplace Lending a nivel mundial siguen en territorio de crecimiento negativo en Q3/16, -11% en tasa interanual. Fundamentalmente por la bajada de volúmenes interanuales de Lending Club y Prosper, afectadas por la dimisión a principios de año de Renaud Laplanche, fundador de Lending Club. Sin embargo, la buena noticia es que el crecimiento intertrimestral vuelve a ser positivo. Frente al trimestre anterior, el crecimiento no solo no ha frenado, sino que ha vuelto a crecer (+1%).

Merece la pena destacar que a pesar de este año de transición, el crecimiento compuesto intertrimestral (CQGR) desde el año 2014 sigue siendo muy elevado, 16% (81% en tasa anualizada). Así mismo, que el volumen de titulizaciones en USA se encuentra en máximos (¡2.400 mill USD en el Q3!) y que el dinero institucional está gradualmente volviendo al sector (17 de las 20 grandes instituciones que prestaban en Lending Club lo vuelven ya hacer, según nos han comentado).

 

USA

Lending Club, después de los problemas ocasionados por la partida de su fundador, retoma la senda del crecimiento. Ultimamente ha tenido un flujo importante de noticias positivas (programa de compras de 1.300 mill USD firmado con National Bank of Canada y subidas en bolsa de la cotización superiores al 50% desde sus mínimos).

Prosper por su parte sigue afectado por tres temas i) la revisión de los programas de compra institucionales consecuencia del “affaire Lending Club” ii) un cambio en su estrategia para primar calidad crediticia del portfolio vs crecimiento  iii) priorización de la rentabilidad de la compañía sobre el crecimiento. No obstante, de nuestras conversaciones con ellos y de los volúmenes que vemos pasar recientemente por la plataforma, parece que lo peor ha pasado, y que veremos de nuevo crecimientos en los trimestres siguientes.

Ondeck ha tenido un crecimiento de volúmenes muy sólido, +27% en el año, confirmándose como un actor relevante dentro del espacio.

 

UK

Destacar en UK que a pesar del Bréxit las plataformas cuentan tienen un crecimiento de volúmenes positivo y-o-y, +5%, y que ya se prestan 800 mill de € trimestrales. En ello tiene mucho que ver el apoyo decidido del Regulador Inglés (FCA) por la innovación y la financiación alternativa a los bancos.

 

Europa Continental

Por fin parece que Europa Continental despierta. El crecimiento de las plataformas letonas es simplemente espectacular. Han multiplicado por 10 sus volúmenes en 1 año y ya prestan 25 mill. € trimestrales, tanto Twino como Mintos. Claramente son las plataformas con más “momentum” en Europa.

Destacar también el buen trimestre de Prêt d’Union (Younited Credit ahora) así como de Lendix (con crecimientos superiores al 100% y-o-y)

 

España

Trimestre raro con todo el lío regulatorio que produjo el hecho de que aquellas plataformas aún no autorizadas a operar el 31 de julio, tenían que cesar en su captación. Así, por ejemplo las cifras de Grow.ly se ven muy afectadas por esta circunstancia y representan básicamente apenas 1 mes de actividad (sin embargo es muy positivo que a pesar de ello las publique por transparencia).

Destacar los notables incrementos y-o-y de Circulantis y Loan Book, con crecimientos interanuales en el entorno del 300%.

 

Oceanía

Hemos incluido nuestra primera compañía en Oceanía, Harmony. A pesar de su comportamiento errático, hemos pensado que valía la pena comenzar a seguir la actividad “down under” vistos que sus volúmenes son importantes.

 

Nota: agradecimientos a la colaboración de Elena Aguilera

Estadísticas Q2/2016 marketplace lending

 

Nuevos préstamos concedidos marketplace lending Q2/2016

Con la publicación de resultados de las plataformas americanas en agosto, podemos confirmar que el Marketplace Lending ha tenido su primer trimestre de crecimiento negativo, provocado por la destitución fulminante de Renaud Laplanche, el CEO y fundador de Lending Club.

Las principales conclusiones son:

  • el crecimiento compuesto de la serie inter trimestral sigue siendo muy elevado, un 15%. Sin embargo, se observa una reducción del mismo significativa (era del 25% hasta el Q1/2016).
  • el y-o-y de los nuevos volúmenes de préstamos es por primera vez negativo, -3%, debido a las bajadas de volúmenes de las plataformas americanas. Sin embargo, el crecimiento es aún sólido en UK (+29% sin efecto divisa) o en España (¡+124%!)
  • el crecimiento de las plataformas españolas, aunque los volúmenes aún son pequeños, es elevado, ¡+124%!
  • hay un actor en Europa que tiene un crecimiento absolutamente disparado: Twino

Hemos escuchado numerosas voces en el último trimestre, muchas de ellas conflictuadas y procedentes de los bancos, hablando del fin del Marketplace Lending. Nada más lejos de la realidad. Es verdad que desde principios de año se ve desaceleración en el crecimiento de la producción de nuevos préstamos. Pero las tasas de crecimiento por ejemplo en Europa, son todavía muy elevadas. En concreto para las plataformas inglesas el crecimiento y-o-y es del 29% (21% con efecto divisa) y han prestado la nada desdeñable cantidad de 650 mill de libras.

En USA y a pesar de la bajada en la producción de nuevos préstamos, Lending Club y Prosper han prestado casi 2.500 mill de USD. Y a partir del Q3 esperamos ver crecimientos de nuevo en la producción de préstamos, en consonancia con la vuelta del apetito del inversor institucional por las titulizaciones (OnDeck ha tenido un Q2 récord con 590 mill USD prestados, Prosper negocia un programa de 5 bill USD con inversores  y Lending Club otro de montante similar con Third Point, Soros y Och-Ziff.

Me parece que aunque los volúmenes son pequeños aún (12 mill. € para el trimestre), el crecimiento de las plataformas españolas es reseñable (están prestando un 124% más que hace 1 año).  Espero que la reciente concesión de licencias por parte del regulador así como el futuro lanzamiento de la asociación de Marketplace Lending en España dé un empujón significativo a la actividad.

En Europa continental hay que reseñar el buen hacer de Prêt d’Union, la plataforma líder francesa, que acelera hasta los 40 millones de euros de producción de nuevos préstamos trimestral, así como el de Twino. Twino ha pasado de no existir en 2014 a prestar ¡más de 16 mill. € en el último trimestre!